[경농] 2017 사업보고서 분석

경농은 농약 및 비료를 만드는 회사이다. 

먼저 차트를 살펴보자. 차트는 반드시 로그차트로 봐야 한다. Linear 스케일로 보면 비율이 왜곡되어 나타난다.

주봉을 보면 주가 변동이 거의 없다. 이런 종목을 보유하면 정말 지루하기 이를데 없다. 

주가 마저 농업이라는 업과 매우 닮아있다. 대단한 인내심을 필요로 하는 종목이다.

2017년 사업보고서의 요약을 살펴보자.

 

배당 성향을 살펴보면 매년 지속적으로 배당금으 증액하고 있음을 알 수 있다. 

2018년 3월 31일 종가가 6250원이니, 연말까지 9개월을 보유했을 때 종일한 295원 배당을 가정하면 시가배당률만 무려 4.72%이다. 여기에 1.33을 곱하면 무려 연이율 6.3%. 시가배당률 만으로도 은행 이자율의 두배나 된다. 

부채 비율도 75% 수준으로 아주 건전하며, 주당순자산도 주가보다 커서 자산가치로도 충분히 담보가 된다. 

사계절이 뚜렷한 우리나라 기후에서, 농업과 관련된 업은 계절적 변동성이 아주 극명하게 나타난다. 따라서 직전 분기 대비 실적은 의미가 없고, 전년 동기 대비 실적을 비교해야 하는데, 여기서는 연간 실적만 비교해 보자. 

3개년 실적의 흐름을 살펴보면, 매출은 안정적인데, 영업이익이 조금씩 감소하는 경향을 보인다. 

하지만 2017년에 영업외 수익이 큰폭으로 증가하여 당기순이익이 큰 폭으로 증가하였다. 

위 표에서 현금흐름표는 분기별로는 기간 내 값이 아니라 누적값이다. 

2017년의 재무 현금흐름이 플러스 값인게 조금 걸리긴 하지만, 

재무현금흐름이 2분기를 정점으로 계속 감소하고 있는 추세이므로 크게 걱정할 필요는 없을 듯 하다. 

농업이라는 업 자체가 인류의 역사에서 사라지지 않을 산업이고, 농약 및 비료 사업은 비교적 진입장벽이 높으므로 장기 투자 관점에서 적합한 종목이다. 또한 현 정부와 북한 정권이 상호 관계를 개선하고, 향후 경제적 교류를 확대해 나가게 될 때, 북한의 열악한 농업 현실을 비추어 보면 그 수혜를 받을 가능성이 높은 종목이다.